; i* Z' W5 m* Z* c8 S8 I; a F 2 Y; P$ m" ^7 P; C. w ~* G因此，正看是资产，反看是负债，是一种国际收支帐而已。从理论上讲，要准备外汇储备中有相当多热钱和外资是要流走的。外汇储备不是你的净资产，只是存在你银行里而已，人家可以存，也可以提，存在你那里，所有权、支配权不在你那里，你只有管理权而已。因此外汇储备的投资就不能有风险，更不能有高风险，安全第一，稳健至上。这是一个原则。第二是分散原则。通常说有美元、欧元、日圆，有黄金、白银，有债券，有对冲活动，总之要套利，十拿十稳。安全、分散都是公认原则。 $ \0 N8 a8 a. G0 [4 [! ] 2 @) t; r y3 K. a y+ a3 C其他国家的外汇储备有没有投入「两房」？0 |- T) V" n: t" A' N2 Z5 G- [( O3 i. Y
* N* d( @0 ^& X- Y& H同样是亚洲大国印度，它同样是金砖四国之一，印度「两房」债眞持有量才二千三百万美元而已，人家是意思意思，聊胜於无，ZG是印度的一万六千倍，差不多是三万亿港币。这样投进「两房」太没道理了，不能只集中在一个菜篮里，这是金科玉律。外汇储备投资原则是安全第一，稳健至上，比重分散，结构多元% f- y, m! F; J* o5 p* o0 O
) ]4 q4 h9 _' C8 y你提出全国人大常委会应立即组织特别调查组彻查并追究责任，理据何在？/ g& a3 _# n+ J" d q6 }( K5 e
$ c2 ~$ `! {: `/ ?! X3 _0 ?. yZG买的是高风险，比例又这麼大，这太不寻常了。这是谁建议这样做的，谁论证的，谁拍板的，谁批准的，谁去实施的，其中究竟有没有黑幕，按国际金融交易惯例，购买债券、股票的中介有佣金可收，佣金是百分之二点五，三万亿的百分之二点五，就是七百五十亿，所得的佣金流向如何，有没有人以权谋私，中饱私囊。我不明白，究竟是外汇管理局的问题，还是财政部的问题，还是ZG人民银行的问题？外汇储备的投资运作有哪些专家论证？决策民主化科学化如何体现？流程如何？有无权力制约机制设置？这麼大损失，如果有黑幕的话，有里通外国的话，是不可饶恕的犯罪。应有人对此丢乌纱帽甚至人头落地。中央应从决策、操作乃至监管、制约机制，直到外储投资方向、原则来个通盘检讨。0 Q2 h; h3 d2 p/ `4 Y. c- Z+ S' P
% _% s2 u) J/ V Y" ZZGZF目前又能做什麼？ 7 Q* L+ Q4 O# [; r0 ^9 z$ T ! g' K; E5 o3 r当务之急是「补镬」。首先，ZGZF应紧急动员外交系统，联络日本、新加坡、开曼群岛、卢森堡、韩国等众多「两房」债券受害国财金负责人和ZF首脑「大串连」，邀集他们统一立场和行动，要求美国ZF对「两房」负起监管和承担之责，为「两房」五万亿美元债券作担保，促其维护美国国际信用 9 b0 K% ?! T7 |8 p$ O, x 1 r% Z( n* ~- o( x% K: B其次，ZGZF和「两房」债券受害国应合作，以美国投资者也握有三万七千亿美元「两房」债券为由，游说美国国会议员向ZF施压，挽救「两房」免於破产。第三，中央ZF应立即对相关部门和责任人彻查究责。第四，目前掌管国家外汇储备的机构应该立即改组，要依照严格监管、有效制约、充分论证、高效实施、防范风险的原则重组外储管理机构 2 s) M! k4 b+ o7 y* t _6 z- q8 F8 e2 w* A
- G, H P' F' z/ X. Z外汇储备的投资必须恪守「安全第一，稳健至上，比重分散，结构多元」原则。第五，ZG是「世界工厂」，对石油、煤炭、铁矿、铜矿、木材、橡胶、纸浆、小麦等大宗物资有强劲的长期需求，但ZG实际上「地大物不博」，因此，外储投资应向能源、矿产等海外并购倾斜，保障国家可持续发展。作者: lb_0815 时间: 2008-9-18 10:17
文章邗登於17/08/2008 東方日報 龍門陣 及 太陽報内1 `% |. ?) Z7 @7 ]9 ^" _
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--------绝望的分割线————— " Z5 ~7 u4 `' M2 H% g: S2 i! f3 K 1 N( p' \" o, t! Y- z {7 { 港区全国政协委员、金融专家 刘梦熊% e7 c4 B8 d9 ~! ` m
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房贷美、房利美这对姐妹花濒临破产，也将美国房贷市场推向崩溃边缘。ZG作为第一大海外债权人，3，760亿美元国民财富会“因祸得福”，抑或“是祸躲不过”？取决于美国的拯救方案。9 a2 w0 x; Z; l& r
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上周五，美国两家ZF发起类公司(Government Sponsored Enterprise ，简称GSE)房贷美（Freddie Mac）和房利美（Fannie Mae）传出深陷财政危机，ZF可能接管的消息。一时间，股市风云变色，道琼斯工业指数两年内首次击穿11000点大关。 - X z- k& K3 x8 T6 r9 P 0 z, W0 v0 g: D0 B2 j五位现任和未来美国经济“首脑”：美国总统布什、联储主席伯南克、财长保尔森、候选总统奥巴马和麦凯恩纷纷出面表达关注。外界先有报导伯南克提出将开放贴现窗口，随後联储有出来澄清，外界分析认为这“出尔反尔”，显示ZF举棋不定的窘迫为难。 - Z1 d9 l1 d* _" R8 N" J9 R 0 X' D" H' R0 S' h9 q( q6 [
ZG读者也许奇怪于，这对译名有些脂粉气的公司，为何如此举足轻重？他们虽然是上市公司，却有着深厚的官方背景和非常特殊的“江湖地位”，不客气地讲是美国房地产贷款市场的“心脏”。% M% V3 a- y/ l4 p+ ^# E) n: T
& B! n4 ]. h3 a设立于1938年的Fannie Mae一直被视为美国房地产抵押贷款证券化（MBS）的奠基之笔。罗斯福总统在大萧条时设立他的初衷，就是保证房贷资金的流动性；Freddie Mac意译名是“联邦住房贷款公司”，由国会在1970年发起成立。简单讲，他们是美国房地产贷款的最大买家，从债券市场融资，购买银行的贷款，然後打包出售，或者自己持有，充当着美国房地产贷款的血液-资金供给分配站，目前共持有或担保着5.3万亿美元的房地产抵押贷款，占全美未偿清抵押贷款的半壁江山。 6 Q6 Z7 }" }' R U' g {- _- p + ~3 X2 g( Y# t3 z2 l次贷危机中，它们不但扮演着官方救援队，也肩负着最後关头为楼市贷款的重任。他们轰然倒地，美国力挽次贷狂澜于即倒的努力不但可能付之东流，全球经济也将面对很大的危机和变数。 0 U% D+ J, F9 `1 A' |( V- Z , Z. } L. N8 \1 K而ZG国民应该了解的是，根据美国财政部和美联储2007年联合发布的“海外持有美国证券情况的报告（Foreign Portfolio Holdings of U.S. Securities），这两家公司排名前五的外国债权人依次是ZG、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。海外投资者共持有1.3万亿该公司的债券，其中ZG持有3，760亿美元。而成为美国反对ZF接盘者最重要的论据。他们指出，这两家公司的债券既然属于“非ZF担保债券”，投资者获得了高于国债的利息，就不应该由拯救“因祸得福”，又享有ZF担保。拯救，会事实上成为用美国纳税人的钱，补偿投资失利的ZG和其他海外投资者。! H/ J1 E F ]/ p$ L4 H
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美国前政界人士成立的非官方机构Freedomworks总裁 Matt Kibbe就是这一观点的代表，他提醒美国公众注意，ZG是最大的债权人。 1 @( A3 E1 ?; x3 ] & W( ]' a Q, Y/ N& {5 V7 yMatt Kibbe称，ZG如果做了不明智的投资，就应该承担後果，而不是美国纳税人埋单。 + w- P( }4 o' |. ^/ U. Z5 [" S# Q * K5 u- D% O2 Z3 _. C- P非常微妙，需要指出的是，这两家公司的债券虽属ZF发起人公司（GSE）债券，而非美国ZF担保债券，但却被“视为”後者。背後的逻辑是，他们对美国的举足轻重人所共知，ZF不可能坐视其有何闪失。虽然从法律上讲，ZF完全可以做甩手掌柜。 , b8 I% i. k# g * N$ ~" l6 d4 N6 @6 d
美国国家利益和ZG的债权人利益，就这样被绑定为一条绳上的蚂蚱。美国ZF心知肚明不可能袖手旁观，虽然拯救计划绝不会比拟定天书简单多少。如果美国ZF接盘，很可能令美国ZF债务翻番，进而影响美国国家主权AAA的信用评级。标普就在稍早一份报告中，提示这可能招致的“美国大规模财政危机，和美国主权信贷评级被降级的威胁”，虽然该公司也表示短期内这两家公司的AAA评级不会被降级。 3 S E0 A5 |1 [1 ~6 J8 j0 R * b+ L7 e+ ~7 q/ r y
客观地讲，ZG的这笔投资不能成为“不智”，但值得关注的是，ZG目前作为仅次于日本的全球第二大美国证券投资者，是否有在美投资的有效风险预警系统和定期的因应调整机制，尤其是在国家投资公司试水黑石浮亏13.13亿美元、ZG银行业为次贷记提十数亿美元的减值准备，和又一个3，760亿美元祸福不定之後。作者: lb_0815 时间: 2008-9-18 10:18
质问中央财金当局, I4 w8 k: v1 f4 s1 Z" a _; y' P6 O% U9 ]
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香港特区ZF中央政策组非全职顾问 刘梦熊9 G8 O& D8 E+ j% J2 {
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18/07/2008 $ `# H$ f8 W3 B5 o% c& f ' |8 W3 ^3 t2 @& M3 W 美国两大金融抵押机构房利美和房地美崩盘震撼全球。而ZG财金当局将五分之一以上外汇储备即三千七百六十三亿美元投入「两房」，成为「两房」最大的外国债权人，这一愚不可及的做法更是震惊中外，令国人扼腕！中央财金当局对美国金融霸权缺乏警觉，违背外汇储备管理原则，跌落「两房」陷阱，造成国家财产天文数字般损失，所犯的错误是不可饶恕的。必须向十三亿人民讲清楚、说明白：5 O& d/ L4 }+ k. D5 `# ?. m
