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文章邗登於17/08/2008 東方日報 龍門陣 及 太陽報内
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* }4 W" m, n6 k" |) e--------绝望的分割线—————# A2 _. z/ d" s, Z8 ]7 q6 i( d8 j9 g
7 V2 c) _, C9 c/ F1 U, b 港区全国政协委员、金融专家 刘梦熊% R+ C; F. D$ D
8 n' F7 o% S, Z8 I! s3 f" F8 S房贷美、房利美这对姐妹花濒临破产,也将美国房贷市场推向崩溃边缘。ZG作为第一大海外债权人,3,760亿美元国民财富会“因祸得福”,抑或“是祸躲不过”?取决于美国的拯救方案。9 H$ ^: N: W( D9 b0 v0 O! C
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上周五,美国两家ZF发起类公司(Government Sponsored Enterprise ,简称GSE)房贷美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)传出深陷财政危机,ZF可能接管的消息。一时间,股市风云变色,道琼斯工业指数两年内首次击穿11000点大关。 7 {! w7 A* }6 }$ C6 [- u* |/ E
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五位现任和未来美国经济“首脑”:美国总统布什、联储主席伯南克、财长保尔森、候选总统奥巴马和麦凯恩纷纷出面表达关注。外界先有报导伯南克提出将开放贴现窗口,随後联储有出来澄清,外界分析认为这“出尔反尔”,显示ZF举棋不定的窘迫为难。
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+ M) O' f9 L2 x) y) Z1 {& jZG读者也许奇怪于,这对译名有些脂粉气的公司,为何如此举足轻重?他们虽然是上市公司,却有着深厚的官方背景和非常特殊的“江湖地位”,不客气地讲是美国房地产贷款市场的“心脏”。% q1 g' ]* c& v# F0 r7 |. Z% W
( l, r9 G1 u, V2 F6 u' c; x2 E设立于1938年的Fannie Mae一直被视为美国房地产抵押贷款证券化(MBS)的奠基之笔。罗斯福总统在大萧条时设立他的初衷,就是保证房贷资金的流动性;Freddie Mac意译名是“联邦住房贷款公司”,由国会在1970年发起成立。简单讲,他们是美国房地产贷款的最大买家,从债券市场融资,购买银行的贷款,然後打包出售,或者自己持有,充当着美国房地产贷款的血液-资金供给分配站,目前共持有或担保着5.3万亿美元的房地产抵押贷款,占全美未偿清抵押贷款的半壁江山。: Z' V3 P. Y# L z, a8 b
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次贷危机中,它们不但扮演着官方救援队,也肩负着最後关头为楼市贷款的重任。他们轰然倒地,美国力挽次贷狂澜于即倒的努力不但可能付之东流,全球经济也将面对很大的危机和变数。+ F& n/ r/ e5 f: D9 [+ y. g, D1 y
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而ZG国民应该了解的是,根据美国财政部和美联储2007年联合发布的“海外持有美国证券情况的报告(Foreign Portfolio Holdings of U.S. Securities),这两家公司排名前五的外国债权人依次是ZG、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。海外投资者共持有1.3万亿该公司的债券,其中ZG持有3,760亿美元。而成为美国反对ZF接盘者最重要的论据。他们指出,这两家公司的债券既然属于“非ZF担保债券”,投资者获得了高于国债的利息,就不应该由拯救“因祸得福”,又享有ZF担保。拯救,会事实上成为用美国纳税人的钱,补偿投资失利的ZG和其他海外投资者。& P- h5 R) O, I) \ B0 G
: h( i d" P! C' ^( [% N2 K' M美国前政界人士成立的非官方机构Freedomworks总裁 Matt Kibbe就是这一观点的代表,他提醒美国公众注意,ZG是最大的债权人。
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; e* y8 Q+ H5 K8 o9 T4 x! S) CMatt Kibbe称,ZG如果做了不明智的投资,就应该承担後果,而不是美国纳税人埋单。8 Z# A, o9 u/ d- `7 U
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非常微妙,需要指出的是,这两家公司的债券虽属ZF发起人公司(GSE)债券,而非美国ZF担保债券,但却被“视为”後者。背後的逻辑是,他们对美国的举足轻重人所共知,ZF不可能坐视其有何闪失。虽然从法律上讲,ZF完全可以做甩手掌柜。3 e8 y. p. k& \% B+ i
$ F# X3 H% @& X" a美国国家利益和ZG的债权人利益,就这样被绑定为一条绳上的蚂蚱。美国ZF心知肚明不可能袖手旁观,虽然拯救计划绝不会比拟定天书简单多少。如果美国ZF接盘,很可能令美国ZF债务翻番,进而影响美国国家主权AAA的信用评级。标普就在稍早一份报告中,提示这可能招致的“美国大规模财政危机,和美国主权信贷评级被降级的威胁”,虽然该公司也表示短期内这两家公司的AAA评级不会被降级。
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客观地讲,ZG的这笔投资不能成为“不智”,但值得关注的是,ZG目前作为仅次于日本的全球第二大美国证券投资者,是否有在美投资的有效风险预警系统和定期的因应调整机制,尤其是在国家投资公司试水黑石浮亏13.13亿美元、ZG银行业为次贷记提十数亿美元的减值准备,和又一个3,760亿美元祸福不定之後。 |
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